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期货价格决定理论与期货价格变化规律

2021-04-29 15:34:14 8 期货交易

期货市场任何时期的价格,都是市场上众多买卖双方根据目前可获得的信息,通过公开竞价决定买入或卖出某一期货合约的结果。交易者可以了解当前的价格,在分析判断市场时,对未来的价格变化(供求关系的预期变化)都有一定的预期,无论是对内还是对外表现。基于这种预期,他们只买不卖,价格只是最终结果。当供求形势发生变化时,交易者的观点也会发生变化,价格也会发生变化。但是,当期货合约越来越接近到期日,所有的不确定因素就变得越来越清晰,期货价格更能反映供求关系。当期货合约成为现货时,两者的价格会趋于一致。


商品期货价格一般以市场上最小的销售单位报价。比如粮食等农产品以每蒲式耳美分报价,肉制品以每磅美分计算。但金属期货商品有两种报价方式:伦敦金属交易所规定铜、锡、锌、知识等有色金属。,单位为磅/吨;美国纽约商品交易所的铜期货分为每磅10美分.


期货价格决定理论与期货价格变动规则
为了交易和结算方便,各交易所部在其交易细则里规定了价格变动的最低限度单位。例如美国期货市场上谷物之类的农产品的价格变动最低限为每蒲式耳1/4美分或1/8美分(就交易所而定),肉类制品则以每磅2.5美分为最低限。英国伦敦金属交易所的铜期货则规定每吨1/2英镑。

期货合约的数量单位乘以价格变动的最低限度则等于每张合约价格跳动的最低限幅。例如美国纽约商品交易所铜期货每张合约的交易数量单位为25000磅,最小价格变动单位是0.05美分,则每张合约价格跳动员低限为12.5美元。英国伦敦金属交易所的铜期货的每张台约的价格最低跳动幅度为12.5英磅。每张合约的最小价格变功单位有时也以点来计算,计算的方法就是将合约规定的标准单位除以一万即可得到跳动一点的相对应价值。例如铜的合约单位是25000磅,以此标准除以一万,就可得出铜一点为2.5美元,那么,这个铜期货合约的最小价格变动单位即可用10点表示。

由于某些突发性事件(农作物的自然火灾、战争以及其他耸人听闻的消息),可能会造成期货市场价格的剧烈波动。为了抑制这种混乱,各交易所规定当日的交易价格上下浮动最大限度。如美国纽约商品交易所规定当日黄金买卖价不能高出或低于上一日收市价格的25美元,即当日每盎司黄金最高价和最低价之间不能超过50美元。这种上限和下限的波动幅度分别被称为升至停板和跌至停板。当市场价格达到上限或下限时,交易基本处于基本静止状态。如果价位达到上限,意味着价格已上升到当日不能上升的程度,次日将很可能继续上升,此时买家大大多于卖家,有时根本没有卖家,因而市场出现一时的静止状态。这种静止状态称为停板。市价达到下限时,卖家大大多于买家,有时根本没有买家,市场出现和上限完全相同的状态。当出现停板时,商品交易所有权把有限的成交量以先报先得的办法分配给经纪人,再由经纪人通知有关客户。

当期货价格连续几天出现停板时,交易所有权扩大每日停板额度,以增加成交量,并力使急于平仓或补仓人士有机会结算。有些商品在交割日前数月或数周就取消停板的限制,目的是促使期货价格向现货水平靠拢。也有许多交易所对期货商品价格规定完全不受停板的限制。

为方便交易结算,各交易部门在其交易规则中规定了价格变动的最小单位。比如美国期货市场,谷物等农产品的最低价格变动是每蒲式耳1/4美分或1/8美分(视交易所而定),肉制品的最低价格变动是每磅2.5美分。英国伦敦金属交易所的铜期货价格定为每吨1.5英镑。

期货合约的数量单位乘以最低价格变动等于每份合约价格波动的最低限度。例如,如果纽约商品交易所铜期货每份合约的交易量单位为25000英镑,最低价格变动单位为0.05美分,则每份合约的价格跳跃和动员限额为12.5美元。伦敦金属交易所铜期货价格波动最低为12.5英镑。每份合同的最低价格变动单位有时以点为单位计算,计算方法是将合同规定的标准单位除以10000,得到稍微跳跃的对应值。比如铜的合约单位是25000磅。如果这个标准除以10000,就可以得出一分铜2.5美元的结论。那么,这个铜期货合约的最小价格变动单位可以表示为10点。

由于一些突发事件(农作物自然火灾、战争等耸人听闻的消息),期货市场价格可能会大幅波动。为了抑制这种混乱,每个交易所都规定当天的交易价格会最大限度的波动。例如,在美国纽约商品交易所,当日黄金交易价格不能比前一日收盘价高或低25美元,即当日每盎司黄金最高价和最低价之间的价格不能超过50美元。上限和下限的波动范围分别叫上停和下停。当市场价格达到上限或下限时,交易基本处于停滞状态。如果价格达到上限,说明价格已经涨到当天无法上涨的地步,第二天很可能还会继续上涨。这个时候买家比卖家多,有时候根本没有卖家,所以市场暂时处于停滞状态。这种静止状态叫做停板。当市场价格达到下限时,卖方多于买方,有时根本没有买方,市场处于和上限一样的状态。当出现止损时,商品交易所有权按照先到先得的原则将有限的交易量分配给经纪人,然后经纪人通知相关客户。

当期货价格连续几天停止交易时,交易所有权扩大每日止损限额以增加交易量,并尽力给急于平仓或补仓的人一个平仓的机会。对于一些商品,在交割日前几个月或几周取消了暂停交易的限制,以推动期货价格更接近现货水平。还有很多交易所规定期货商品价格,完全没有停止交易的限制。

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